V razmerah "ustavljanja" svetovnega gospodarstva in izrazite nenaklonjenosti tveganjem se pogoji financiranja gospodarstev v vzponu poslabšujejo
V zadnjem času na finančnih trgih odmevajo novice o izpostavljenosti držav G-10 do gospodarstev v vzponu (emerging markets).
V minulem tednu je tako devizne trge premaknila novica, da naj bi ruske banke prosile za prestrukturiranje 400 milijard dolarjev dolga, financiranega v tujih bankah. Devizni trgovci so se na novico odzvali s prodajami evrov, saj naj bi bile prav evropske banke glavne upnice ruskih bank. Tečaj evra glede na dolar je zato upadel za približno 1,2 odstotka, na 1,2820. Potem, ko so ruske oblasti novico zanikale, pa se je okrepil na prejšnjo raven...
Dolgoročne državne obveznice (predvsem z oceno AAA - torej držav, kot so ZDA, Nemčija, Velika Britanija ...) so v minulih mesecih doživele pravi razcvet, saj se jim je vrednost precej zvišala (donosi do dospetja so krepko padli)...
Najboljša pot za preprečitev likvidnostne zanke je hitro znižanje obrestnih mer.
Guverner Evropske centralne banke (ECB) Trichet je na zadnji tiskovni konferenci sveta ECB sicer izključil možnost znižanja ključne obrestne mere do ničle, a so kljub temu nekateri ekonomisti prepričani, da bodo tržne obrestne mere v resnici že kmalu nične...
Avtor: Gregor Jurkovič, ACI Forex Slovenija, 3.2.2009
Gibanje ameriškega dolarja je bilo v preteklosti odvisno predvsem od pričakovanih oziroma doseženih obrestnih razlik centralnih bank.
Obrestna mera je kot najpomembnejše orodje monetarne politike v ZDA na ravneh, ko je skoraj ne morejo več zniževati. Tako postaja vse bolj verjetno, da bomo znova priča dogodkom, ki so bili značilni za Japonsko med letoma 2001 in 2006. Japonska centralna banka je takrat, da bi spodbudila posojilne dejavnosti, odkupovala različna sredstva iz portfelja bank in tako zagotovila poslovnim bankam dodatna likvidna sredstva....
Ko je v začetku junija 2005 italijanski minister za delo Maroni izjavil, da bi morala Italija premisliti o možnosti prenehanja uporabe evra in se vrniti k stari liri, ga velika večina ni jemala resno in je izjavo pripisala poceni populizmu evroskeptične Severne lige.
Finančni analitiki so ideje in možnosti razpada EMU in propada skupne evropske valute takoj označili za neverjetne in nepredstavljive. Tri leta in pol pozneje so številni analitiki začeli premišljevati o nepredstavljivem. Ugibanja o možnostih bankrota države članice EU in njeni opustitvi evra pa vseeno postajajo vse glasnejša....
Relativna rast denarne mase ne govori v prid ameriškemu dolarju.
Sodeč po Bloombergovi anketi, večina analitikov v letu 2009 predvideva zmerno krepitev vrednosti dolarja glede na evro; osrednja napoved tečaja konec leta je okrog 1,31. Takšna pričakovanja temeljijo na upanju, da bo ameriško gospodarstvo prvo prebrodilo gospodarsko krizo ali pa vsaj, da bo dolar v luči te ohranil vlogo glavnega pribežališča.
To je spodbudilo krepitev dolarja v drugi polovici minulega leta, ko se je njegova vrednost okrepila za 12 odstotkov. Pozornost se zdaj preusmerja s težav finančnega sektorja na upočasnjevanje gospodarske rasti in nekonvencionalne ukrepe denarne in fiskalne politike. Je torej pričakovanje apreciacije dolarja tudi v letu 2009 realno?
Zdaj, ko se v svetovnem gospodarstvu že kaže okrevanje po recesiji, trg išče znamenja, kdaj naj bi centralne banke začele svoje "izhodne strategije". Medtem ko sta Avstralija in Norveška svoje obrestne mere že dvignili, sta tudi Japonska in Indija nekatera svoja sredstva že potegnili s trga. Druge centralne banke so pri "izhodih" bolj previdne.
Evro je veliko bolj podprt s trdo ekonomsko osnovo, kot je rast delniških tečajev v ZDA.
Skok tečaja evra prek psihološke meje 1,50 dolarja za evro in nenavdušenje evropskih in azijskih voditeljev nad močnimi domačimi valutami sta spodbudila špekulacije o morebitni nadaljnji slabitvi ameriške valute. Glavno vprašanje je, ali je šibkost dolarja "notranja" in s tem dolgoročna ali gre za kratkoročni trend.
Tečaj evro-dolar je po 20-odstotni rasti od marca letos v sredo prebil psihološko mejo 1,50. Dogodek je na evropskih tleh pustil nekoliko mešane občutke, saj je močan evro vse prej kot vesela novica za evropske izvoznike in hitro gospodarsko okrevanje.
Dolarski indeks, ki kaže gibanje vrednosti dolarja glede na košarico pomembnejših svetovnih valut, je od julija lani do marca letos pridobil kar 20 odstotkov.
Ob vseh večjih razvrednotenjih vrednosti dolarja se začnejo pojavljati komentarji, grožnje in napovedi, da je ogrožena vloga ameriškega dolarja kot dominantne svetovne valute. Zanimivo pa je, da je, čeprav je najverjetneje glavni krivec za zdajšnjo krizo prav ameriški finančni sistem, vrednost dolarja v obdobju največje panike celo naraščala. Dolarski indeks, ki kaže gibanje vrednosti dolarja glede na košarico pomembnejših svetovnih valut, je od julija lani do marca letos pridobil kar 20 odstotkov.
